Küresel ekonomik toparlanma karışık bir tablo sunuyor. ikenABD ekonomisive bir şeye doğru yönlendirilmiş gibi görünüyor iniş yumuşak,euro bölgesi çeşitli firmalarla rekabet etmeye devam ediyor belirsizliklerözellikle sanayi sektöründe. Orada ÇinYerine, tükenmişlik büyümesini desteklemek. Sonunda, politik ve sosyal risk endeksimiz yüksek seviyede kalıyor Enflasyondaki düşüşe rağmen bu durum giderek karmaşıklaşan ve belirsizleşen bir bağlamın işaretidir. Bu bağlamda, Coface 5 ülkenin (4 pozitif sınıflandırma ve 1 not düşürme) ve 17 sektörün (12 pozitif sınıflandırma ve 5 not düşürme) değerlendirmesini gözden geçiriyor; bu, 2025 yılında küresel büyümenin potansiyelin altındaki seviyelerde ancak büyük çalkantılar olmadan istikrara kavuşturulmasına ilişkin senaryomuzu iyi bir şekilde temsil ediyor.
2024'ün umut verici başlangıcının ardından euro bölgesi yeni bir döneme sahne oldu sanayi sektörünün daralması. Satın alma yöneticilerinin güven endeksindeki düşüşün de gösterdiği gibi, beklentiler pek de olumlu değil. Avrupa'nın ana sanayi merkezi olan Almanya, imalat üretiminin Kovid öncesi seviyelere göre %12 daha düşük olmasıyla özellikle etkilendi. Ekonomik toparlanmaya yön veren hizmetler sektörü bile yavaşlıyor ve hane halkı tüketimi, hâlâ yüksek tasarruflar ve siyasi belirsizlik ortamında düşük düzeydeki güven nedeniyle geri kalıyor.
Senaryo doğrulanmış görünüyor ABD'ye yumuşak iniş. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekteki toparlanmanın (yıllık bazda +%3) gösterdiği gibi, istihdam piyasası giderek yavaşlasa bile güçlü iç taleple birlikte dayanıklılık göstermeye devam ediyor.
ABD'de enflasyonun düşmesi, euro bölgesindeki işletmelerin zayıflaması
2024 yılının üçüncü çeyreği, yine petrol ürünleri başta olmak üzere hammadde fiyatlarındaki düşüş sayesinde hem ABD'de hem de Avrupa'da enflasyondaki düşüşe dair iyi haberler getirdi. Ancak Avro Bölgesi'nde şirketler, ürün birimi başına işçilik maliyetlerindeki keskin artıştan (yıllık bazda +%4,2) zarar görmeye devam ediyor ve bu da marjlarını daraltıyor. Kârlılık oranı, tüm Euro bölgesi ülkelerinde 2023'ün ilk yarısında zirveye ulaştıktan sonra Almanya ve Hollanda'da neredeyse yüzde 2 puan, İspanya ve İtalya'da ise iki kat düştü. aylar.
THE Fed ve ECB'nin 2024'te ilk faiz indirimi beklenen parasal genişlemenin başlangıcını işaret ediyor. Gelecek yıl para politikası daha uyumlu (ya da daha az kısıtlayıcı) hale gelecek olsa da, daha kısıtlayıcı maliye politikaları, başta Euro Bölgesi olmak üzere ülkelerin büyük çoğunluğunda büyüme üzerinde olumsuz etkiler yaratacak. Temmuz 2024'te Avrupa Komisyonu, aralarında Fransa'nın da bulunduğu yedi ülkeye karşı aşırı bütçe açığı prosedürü başlattı.
ABD başkanlık seçimlerinin Kamala Harris ve Donald Trump kahramanları göz önüne alındığında, bir programdan diğerine yönelik tercihin ABD dışında da yansımaları olacak. Yurt içi cephede, K. Harris fiyat düzenlemesinden ve konut maliyetlerinin azaltılmasından yanayken, D. Trump vergilerde büyük bir indirimi ve enerji üretimini (hidrokarbon) canlandırmayı hedefliyor. Uluslararası düzeyde K. Harris, Beyaz Saray'daki ilk dönemine (2017-2021) kıyasla daha öngörülemez ve bazı açılardan daha radikal bir D. Trump karşısında devamlılığın garantisi olarak görülüyor. Sonuç ne olursa olsun, bu seçimin önümüzdeki yıllarda küresel ekonomi üzerinde büyük etkisi olacak.
Çin yeniden başlama mücadelesi veriyor, diğer gelişmekte olan ekonomiler bayrağı devralıyor
Destek tedbirlerinin duyurulmasına rağmen, Çin ekonomisi, krizdeki emlak piyasası ve durgun iç talep nedeniyle yavaşlamaya devam ediyor. Her halükarda, özellikle gelişmekte olan ekonomilerin küresel büyümeye katkısı 2025 yılında da değişmeyecek.Körfez ülkeleri ve Güney Amerika'nın hızlanmasıHatta Brezilya'da iki yıllık %3 civarındaki büyümenin ardından daha az canlı bir büyüme beklentisi de hesaba katılırsa. Yerel faktörlerin ötesinde, bölgedeki pek çok ülke, Çin-Amerikan tedarik zincirlerindeki pazar paylarını emen stratejik merkezler haline gelerek, dünya ticaretinin devam eden yeniden düzenlenmesinin gerçek kazananları oluyor.
“En son barometrede Coface, küresel düzeyde ekonomik toparlanmada homojenlik eksikliğini kaydediyor: Bir yandan ABD toparlanma kapasitesi sergiliyor, diğer yandan avro bölgesi özellikle sanayi sektöründe zorlu bir durumla karşı karşıya. Çin hâlâ emlak piyasası krizinin etkilerini hissediyorken” yorumunu yapıyor Ernesto De MartinisCoface'ın Afrika ve Akdeniz Bölgesi CEO'su.
“Bu kanıtlar göz önüne alındığında, Coface'ın siyasi ve sosyal risk değerlendirmeleri enflasyondaki düşüşe rağmen yüksek kalıyor ve belirsiz bir senaryoyu doğruluyor. Ülkelere ve sektörlere ilişkin güncellenmiş değerlendirme, 2025 için tahmin edilen potansiyelden daha düşük olsa da istikrarlı bir büyüme tahminini yansıtıyor”, diye bitiriyor De Martinis.
2024'ün umut verici başlangıcının ardından euro bölgesi yeni bir döneme sahne oldu sanayi sektörünün daralması. Satın alma yöneticilerinin güven endeksindeki düşüşün de gösterdiği gibi, beklentiler pek de olumlu değil. Avrupa'nın ana sanayi merkezi olan Almanya, imalat üretiminin Kovid öncesi seviyelere göre %12 daha düşük olmasıyla özellikle etkilendi. Ekonomik toparlanmaya yön veren hizmetler sektörü bile yavaşlıyor ve hane halkı tüketimi, hâlâ yüksek tasarruflar ve siyasi belirsizlik ortamında düşük düzeydeki güven nedeniyle geri kalıyor.
Senaryo doğrulanmış görünüyor ABD'ye yumuşak iniş. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekteki toparlanmanın (yıllık bazda +%3) gösterdiği gibi, istihdam piyasası giderek yavaşlasa bile güçlü iç taleple birlikte dayanıklılık göstermeye devam ediyor.
ABD'de enflasyonun düşmesi, euro bölgesindeki işletmelerin zayıflaması
2024 yılının üçüncü çeyreği, yine petrol ürünleri başta olmak üzere hammadde fiyatlarındaki düşüş sayesinde hem ABD'de hem de Avrupa'da enflasyondaki düşüşe dair iyi haberler getirdi. Ancak Avro Bölgesi'nde şirketler, ürün birimi başına işçilik maliyetlerindeki keskin artıştan (yıllık bazda +%4,2) zarar görmeye devam ediyor ve bu da marjlarını daraltıyor. Kârlılık oranı, tüm Euro bölgesi ülkelerinde 2023'ün ilk yarısında zirveye ulaştıktan sonra Almanya ve Hollanda'da neredeyse yüzde 2 puan, İspanya ve İtalya'da ise iki kat düştü. aylar.
THE Fed ve ECB'nin 2024'te ilk faiz indirimi beklenen parasal genişlemenin başlangıcını işaret ediyor. Gelecek yıl para politikası daha uyumlu (ya da daha az kısıtlayıcı) hale gelecek olsa da, daha kısıtlayıcı maliye politikaları, başta Euro Bölgesi olmak üzere ülkelerin büyük çoğunluğunda büyüme üzerinde olumsuz etkiler yaratacak. Temmuz 2024'te Avrupa Komisyonu, aralarında Fransa'nın da bulunduğu yedi ülkeye karşı aşırı bütçe açığı prosedürü başlattı.
ABD başkanlık seçimlerinin Kamala Harris ve Donald Trump kahramanları göz önüne alındığında, bir programdan diğerine yönelik tercihin ABD dışında da yansımaları olacak. Yurt içi cephede, K. Harris fiyat düzenlemesinden ve konut maliyetlerinin azaltılmasından yanayken, D. Trump vergilerde büyük bir indirimi ve enerji üretimini (hidrokarbon) canlandırmayı hedefliyor. Uluslararası düzeyde K. Harris, Beyaz Saray'daki ilk dönemine (2017-2021) kıyasla daha öngörülemez ve bazı açılardan daha radikal bir D. Trump karşısında devamlılığın garantisi olarak görülüyor. Sonuç ne olursa olsun, bu seçimin önümüzdeki yıllarda küresel ekonomi üzerinde büyük etkisi olacak.
Çin yeniden başlama mücadelesi veriyor, diğer gelişmekte olan ekonomiler bayrağı devralıyor
Destek tedbirlerinin duyurulmasına rağmen, Çin ekonomisi, krizdeki emlak piyasası ve durgun iç talep nedeniyle yavaşlamaya devam ediyor. Her halükarda, özellikle gelişmekte olan ekonomilerin küresel büyümeye katkısı 2025 yılında da değişmeyecek.Körfez ülkeleri ve Güney Amerika'nın hızlanmasıHatta Brezilya'da iki yıllık %3 civarındaki büyümenin ardından daha az canlı bir büyüme beklentisi de hesaba katılırsa. Yerel faktörlerin ötesinde, bölgedeki pek çok ülke, Çin-Amerikan tedarik zincirlerindeki pazar paylarını emen stratejik merkezler haline gelerek, dünya ticaretinin devam eden yeniden düzenlenmesinin gerçek kazananları oluyor.
“En son barometrede Coface, küresel düzeyde ekonomik toparlanmada homojenlik eksikliğini kaydediyor: Bir yandan ABD toparlanma kapasitesi sergiliyor, diğer yandan avro bölgesi özellikle sanayi sektöründe zorlu bir durumla karşı karşıya. Çin hâlâ emlak piyasası krizinin etkilerini hissediyorken” yorumunu yapıyor Ernesto De MartinisCoface'ın Afrika ve Akdeniz Bölgesi CEO'su.
“Bu kanıtlar göz önüne alındığında, Coface'ın siyasi ve sosyal risk değerlendirmeleri enflasyondaki düşüşe rağmen yüksek kalıyor ve belirsiz bir senaryoyu doğruluyor. Ülkelere ve sektörlere ilişkin güncellenmiş değerlendirme, 2025 için tahmin edilen potansiyelden daha düşük olsa da istikrarlı bir büyüme tahminini yansıtıyor”, diye bitiriyor De Martinis.