Avrupa ekonomisi, kalıcı enflasyon, artan faiz oranları ve Ukrayna’da hiçbir azalma belirtisi göstermeyen bir savaşla başa çıkmaya devam ederken bile, bu kış bir durgunluktan kaçınabileceğine dair işaretler gösteriyor.
Salı günü, bölgenin istatistik kurumu avro bölgesi ekonomisinin 2022’nin son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,1 büyüdüğünü söyledi.
Veriler, Uluslararası Para Fonu’nun Ekim ayında yaptığı yüzde 0,5’lik tahminden 2023’te euro kullanan ülkelerdeki ekonomik büyüme tahminini yüzde 0,7’ye yükseltmesinden saatler sonra geldi. Küçük artış, ekonominin geçen yıl beklenenden daha iyi sonuçlanması, düşük doğal gaz fiyatları ve hane halkını enerji maliyetlerindeki artışın bir kısmından korumaya yönelik devlet mali desteğinin yardımıyla gerçekleşti.
Avrupa Merkez Bankası başkanı Christine Lagarde, bu ayın başlarında İsviçre’nin Davos kentinde düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu yıllık toplantısında, “Haberler son haftalarda çok daha olumlu hale geldi,” dedi.
Veriler ve tahminler, kıta sadece birkaç ay önce Rus gazı olmadan kışla karşı karşıya kalırken, elektrik kesintilerini ve gaz tayınlamayı planlayan hükümetleri biraz rahatlatıyor. Şimdi, genel enflasyon zirvede veya zirveyi geçmiş gibi görünüyor ve tüketiciler şaşırtıcı bir şekilde ekonomik çalkantıya karşı dirençli.
Pictet Wealth Management makroekonomik araştırma başkanı Frederik Ducrozet, “Büyük resim birkaç ay önce düşündüğümüzden daha az kötü” dedi. Çok ciddi bir durgunluğun veya enerji tayınlamasının en kötü risklerinin azaldığını söyledi.
Ancak Avrupa’nın ekonomik tablosundaki bu istikrar kırılgan olmaya devam ediyor ve tüm tahminler olumlu değil.
Pazartesi günü Almanya, ekonomisinin dördüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde daralarak Avrupa’nın en büyük ekonomisini resesyon riskine soktuğunu bildirdi. Ve IMF, yaşam maliyeti krizi harcamaları aşındırdığı için İngiltere ekonomisinin 2023’te yüzde 0,6 küçüleceğini tahmin ediyor.
Ve Salı günü, Fransa ve İspanya artan enflasyon oranları bildirdiler. İspanya’da oran, art arda beş aydır yavaşladıktan sonra beklenmedik bir şekilde arttı. Tüm avro bölgesi için Veri Çarşamba günü yayınlanacak.
Bay Ducrozet, “Eğer bir risk varsa, bu yine de dezavantajdır,” dedi. “Enflasyondaki bu artış nedeniyle tüketiciler, İkinci Dünya Savaşı’ndan bu yana gerçek gelirlere yönelik şimdiye kadarki en büyük şoktan etkilendi.”
Yine de, işaret edilecek olumlu noktalar var. Daha bu ay, Alman yatırımcı duyarlılığının ZEW endeksi, Ukrayna’daki savaştan önceki Şubat 2022’den bu yana ilk kez pozitife döndü ve avro bölgesindeki ekonomik aktivitenin bir ölçüsü olan bileşik satın alma yöneticileri endeksi, ekonominin büyüdüğünü gösterdi. Ocak ayında.
Bayan Lagard, konuşmanın bazı büyük ekonomilerde durgunluk beklentilerinden küçük bir ekonomik daralmaya doğru kaydığını söyledi. Bununla birlikte, avro bölgesi ekonomisinin 2023’te bir önceki yıla göre önemli ölçüde yavaşlayacağını söyledi ve “bu parlak bir yıl değil ama korktuğumuzdan çok daha iyi” dedi.
Ancak Ukrayna’daki savaş devam ederken, Avrupa ekonomisi hakkındaki iyimserlik son derece kırılgan.
Bay Ducrozet, ekonomik tahmin söz konusu olduğunda geçen yılın bir “alçakgönüllülük dersi” olduğunu söyledi. Bu yıl şu ana kadarki verilere bakarak, “çok kötü görünmüyor ama iyi de görünmüyor” diye ekledi. ”
Bu, özellikle, bu ayın başlarında verilerin ekonominin Kasım ayında beklenenden daha iyi ilerlediğini ve bir önceki aya göre yüzde 0,1’lik bir büyüme kaydettiğini gösterdiği İngiltere için geçerli görünüyor. Bu, ülkenin muhtemelen dördüncü çeyrekte bir ekonomik daralmadan kaçınarak bir durgunluğu savuşturacağı anlamına geliyor.
Ama bu sadece şimdilik. İngiltere’deki görünüm özellikle sert ve IMF, 2023’te yüzde 0,3 büyüme yerine yüzde 0,6 düşüş öngörerek ekonomiye ilişkin tahminini düşürdü. Ekonominin, sıkı maliye politikalarının ve daha küçük bir işgücünün etkileriyle baskı altına alınması beklenirken, yüksek faiz oranları konut kredisi maliyetlerini artırıyor ve yüksek hanehalkı enerji faturaları, yaşam maliyeti krizini şiddetlendiriyor.
IMF baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas düzenlediği basın toplantısında, “Bu yıl İngiltere’de oldukça keskin bir yavaşlama bekliyoruz” dedi. Ancak geçen yıl beklenenden daha iyi bir ekonomik katılımın ardından geldiğini de sözlerine ekledi.
İngiltere ve avro bölgesi genelinde, görünüme yönelik en büyük risklerden biri hala enflasyon. Genel oranın zirve yaptığına dair işaretler arasında, dalgalı enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan bir ölçü olan çekirdek enflasyon ısrarla yüksek kalmaya devam ediyor. Tüketici fiyat artışlarının 2023’e kadar hızlı bir şekilde devam etmesi bekleniyor ve yılın ilerleyen zamanlarında öngörülen bir yavaşlamaya başlasalar bile, ortalama hanehalkı, ücretler enflasyona ayak uyduramadığı için satın alma gücü kaybıyla karşı karşıya.
Bu arada, merkez bankacılarının enflasyonu yüzde 2’lik bir hedefe döndürme kararlılığı, faiz oranlarını yüksek tutabilir, kıta genelinde ipotek ve işletme kredileri için daha yüksek maliyetler yükleyerek ekonomiyi sınırlayabilir.
Avrupalı politika yapıcılar, sıkı işgücü piyasaları ücretleri yükseltirken, enerji şokunun ekonomide hala işlemesinden endişe duyuyorlar ve enflasyonun yüzde 2 hedefine geri dönmesiyle tutarsız olduğundan endişe ediyorlar.
Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası’nın faiz oranlarını yarım puan artırması bekleniyor.
İngiltere Merkez Bankası’nda bu, ana oranı 2008’den bu yana en yüksek olan yüzde 3,5’e yükselterek art arda 10’uncu oran artışı olacak.
Bayan Lagarde, avro bölgesinde, “nereden bakarsanız bakın, her açıdan enflasyon çok yüksek” dedi. Ve böylece, daha yarım puanlık oran artışlarının geleceğini telgrafla bildirmiş olan politika yapıcılar “rotada kalacaklar”.
Ocak ayı sona ererken, Avrupa’nın kış boyunca en kötü resesyon senaryosundan kurtulduğu görülüyor, ancak görünümü hakkında hala büyük miktarda belirsizlik var. Bunun bir kısmı, Federal Rezerv’in yüksek enflasyonu ortadan kaldırma çabalarının ekonomiyi bu yılın ilerleyen dönemlerinde geniş kapsamlı yansımalarıyla birlikte bir durgunluğa itip sürüklemeyeceği konusunda görüşlerin bölündüğü Amerika Birleşik Devletleri’nde ne olacağına bağlı.
Ve bir de Çin’in U dönüşünün sıfır Covid politikası üzerindeki belirsiz etkileri var. Çin’in enerji talebini azaltan ve üretimi ve uluslararası seyahati kesintiye uğratan üç yıllık pandemik kilitlenmelerin ardından, üretim sorunsuz tedarik zincirlerine kavuşacak mı ve Çinli turistler birikimlerini hızla dünya çapında harcayacak mı? Merkez bankacılarının endişelenmesi için ek enflasyonist baskıya neden olacak mı? Cevaplar zamanla gelecek.
Salı günü, bölgenin istatistik kurumu avro bölgesi ekonomisinin 2022’nin son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,1 büyüdüğünü söyledi.
Veriler, Uluslararası Para Fonu’nun Ekim ayında yaptığı yüzde 0,5’lik tahminden 2023’te euro kullanan ülkelerdeki ekonomik büyüme tahminini yüzde 0,7’ye yükseltmesinden saatler sonra geldi. Küçük artış, ekonominin geçen yıl beklenenden daha iyi sonuçlanması, düşük doğal gaz fiyatları ve hane halkını enerji maliyetlerindeki artışın bir kısmından korumaya yönelik devlet mali desteğinin yardımıyla gerçekleşti.
Avrupa Merkez Bankası başkanı Christine Lagarde, bu ayın başlarında İsviçre’nin Davos kentinde düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu yıllık toplantısında, “Haberler son haftalarda çok daha olumlu hale geldi,” dedi.
Veriler ve tahminler, kıta sadece birkaç ay önce Rus gazı olmadan kışla karşı karşıya kalırken, elektrik kesintilerini ve gaz tayınlamayı planlayan hükümetleri biraz rahatlatıyor. Şimdi, genel enflasyon zirvede veya zirveyi geçmiş gibi görünüyor ve tüketiciler şaşırtıcı bir şekilde ekonomik çalkantıya karşı dirençli.
Pictet Wealth Management makroekonomik araştırma başkanı Frederik Ducrozet, “Büyük resim birkaç ay önce düşündüğümüzden daha az kötü” dedi. Çok ciddi bir durgunluğun veya enerji tayınlamasının en kötü risklerinin azaldığını söyledi.
Ancak Avrupa’nın ekonomik tablosundaki bu istikrar kırılgan olmaya devam ediyor ve tüm tahminler olumlu değil.
Pazartesi günü Almanya, ekonomisinin dördüncü çeyrekte beklenmedik bir şekilde daralarak Avrupa’nın en büyük ekonomisini resesyon riskine soktuğunu bildirdi. Ve IMF, yaşam maliyeti krizi harcamaları aşındırdığı için İngiltere ekonomisinin 2023’te yüzde 0,6 küçüleceğini tahmin ediyor.
Ve Salı günü, Fransa ve İspanya artan enflasyon oranları bildirdiler. İspanya’da oran, art arda beş aydır yavaşladıktan sonra beklenmedik bir şekilde arttı. Tüm avro bölgesi için Veri Çarşamba günü yayınlanacak.
Bay Ducrozet, “Eğer bir risk varsa, bu yine de dezavantajdır,” dedi. “Enflasyondaki bu artış nedeniyle tüketiciler, İkinci Dünya Savaşı’ndan bu yana gerçek gelirlere yönelik şimdiye kadarki en büyük şoktan etkilendi.”
Yine de, işaret edilecek olumlu noktalar var. Daha bu ay, Alman yatırımcı duyarlılığının ZEW endeksi, Ukrayna’daki savaştan önceki Şubat 2022’den bu yana ilk kez pozitife döndü ve avro bölgesindeki ekonomik aktivitenin bir ölçüsü olan bileşik satın alma yöneticileri endeksi, ekonominin büyüdüğünü gösterdi. Ocak ayında.
Bayan Lagard, konuşmanın bazı büyük ekonomilerde durgunluk beklentilerinden küçük bir ekonomik daralmaya doğru kaydığını söyledi. Bununla birlikte, avro bölgesi ekonomisinin 2023’te bir önceki yıla göre önemli ölçüde yavaşlayacağını söyledi ve “bu parlak bir yıl değil ama korktuğumuzdan çok daha iyi” dedi.
Ancak Ukrayna’daki savaş devam ederken, Avrupa ekonomisi hakkındaki iyimserlik son derece kırılgan.
Bay Ducrozet, ekonomik tahmin söz konusu olduğunda geçen yılın bir “alçakgönüllülük dersi” olduğunu söyledi. Bu yıl şu ana kadarki verilere bakarak, “çok kötü görünmüyor ama iyi de görünmüyor” diye ekledi. ”
Bu, özellikle, bu ayın başlarında verilerin ekonominin Kasım ayında beklenenden daha iyi ilerlediğini ve bir önceki aya göre yüzde 0,1’lik bir büyüme kaydettiğini gösterdiği İngiltere için geçerli görünüyor. Bu, ülkenin muhtemelen dördüncü çeyrekte bir ekonomik daralmadan kaçınarak bir durgunluğu savuşturacağı anlamına geliyor.
Ama bu sadece şimdilik. İngiltere’deki görünüm özellikle sert ve IMF, 2023’te yüzde 0,3 büyüme yerine yüzde 0,6 düşüş öngörerek ekonomiye ilişkin tahminini düşürdü. Ekonominin, sıkı maliye politikalarının ve daha küçük bir işgücünün etkileriyle baskı altına alınması beklenirken, yüksek faiz oranları konut kredisi maliyetlerini artırıyor ve yüksek hanehalkı enerji faturaları, yaşam maliyeti krizini şiddetlendiriyor.
IMF baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas düzenlediği basın toplantısında, “Bu yıl İngiltere’de oldukça keskin bir yavaşlama bekliyoruz” dedi. Ancak geçen yıl beklenenden daha iyi bir ekonomik katılımın ardından geldiğini de sözlerine ekledi.
İngiltere ve avro bölgesi genelinde, görünüme yönelik en büyük risklerden biri hala enflasyon. Genel oranın zirve yaptığına dair işaretler arasında, dalgalı enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan bir ölçü olan çekirdek enflasyon ısrarla yüksek kalmaya devam ediyor. Tüketici fiyat artışlarının 2023’e kadar hızlı bir şekilde devam etmesi bekleniyor ve yılın ilerleyen zamanlarında öngörülen bir yavaşlamaya başlasalar bile, ortalama hanehalkı, ücretler enflasyona ayak uyduramadığı için satın alma gücü kaybıyla karşı karşıya.
Bu arada, merkez bankacılarının enflasyonu yüzde 2’lik bir hedefe döndürme kararlılığı, faiz oranlarını yüksek tutabilir, kıta genelinde ipotek ve işletme kredileri için daha yüksek maliyetler yükleyerek ekonomiyi sınırlayabilir.
Avrupalı politika yapıcılar, sıkı işgücü piyasaları ücretleri yükseltirken, enerji şokunun ekonomide hala işlemesinden endişe duyuyorlar ve enflasyonun yüzde 2 hedefine geri dönmesiyle tutarsız olduğundan endişe ediyorlar.
Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası’nın faiz oranlarını yarım puan artırması bekleniyor.
İngiltere Merkez Bankası’nda bu, ana oranı 2008’den bu yana en yüksek olan yüzde 3,5’e yükselterek art arda 10’uncu oran artışı olacak.
Bayan Lagarde, avro bölgesinde, “nereden bakarsanız bakın, her açıdan enflasyon çok yüksek” dedi. Ve böylece, daha yarım puanlık oran artışlarının geleceğini telgrafla bildirmiş olan politika yapıcılar “rotada kalacaklar”.
Ocak ayı sona ererken, Avrupa’nın kış boyunca en kötü resesyon senaryosundan kurtulduğu görülüyor, ancak görünümü hakkında hala büyük miktarda belirsizlik var. Bunun bir kısmı, Federal Rezerv’in yüksek enflasyonu ortadan kaldırma çabalarının ekonomiyi bu yılın ilerleyen dönemlerinde geniş kapsamlı yansımalarıyla birlikte bir durgunluğa itip sürüklemeyeceği konusunda görüşlerin bölündüğü Amerika Birleşik Devletleri’nde ne olacağına bağlı.
Ve bir de Çin’in U dönüşünün sıfır Covid politikası üzerindeki belirsiz etkileri var. Çin’in enerji talebini azaltan ve üretimi ve uluslararası seyahati kesintiye uğratan üç yıllık pandemik kilitlenmelerin ardından, üretim sorunsuz tedarik zincirlerine kavuşacak mı ve Çinli turistler birikimlerini hızla dünya çapında harcayacak mı? Merkez bankacılarının endişelenmesi için ek enflasyonist baskıya neden olacak mı? Cevaplar zamanla gelecek.